«Дом.РФ» разместил акции на Мосбирже по максимальной заявленной цене — 1750 руб. за бумагу. 70% привлеченных средств пришлось на институциональных инвесторов, а 30% — на розничных. Стоимость госкомпании оценили в 315 млрд руб.
Группа «Дом.РФ» провела первичное размещение акций (IPO) на Московской бирже и привлекла от инвесторов 25 млрд руб., следует из данных сайта раскрытия корпоративной информации. Общий объем размещенного пакета (10,1%) оценивается в 31,7 млрд руб. Он складывается из нескольких компонентов:
- объем предложения институциональным и розничным инвесторам при размещении составил 25 млрд руб.;
- сверх этой суммы, в целях обеспечения механизма стабилизации, компания разместила акции на 2 млрд руб.;
- помимо этого были приобретены акции в объеме 4 млрд руб. для реализации программы долгосрочной мотивации сотрудников. Они будут находиться под управлением внешнего профессионального оператора;
- еще 0,7 млрд руб. акций «Дом.РФ» выкупили сотрудники госкомпании за счет собственных средств.
Сделка прошла по верхней границе изначально установленного ценового диапазона — 1750 руб. за бумагу. Доля государства в капитале снизилась до 89,9%.
Торги акциями с тикером DOMRF начались в четверг, 20 ноября, в 16:00 мск. В первую минуту торгов они подорожали на 1,71% по сравнению с ценой размещения, однако затем скорректировались вниз. По состоянию на 18:00 мск котировки находились на уровне 1748,3 руб.
Акции института развития в жилищной сфере вошли в котировальный список первого уровня Мосбиржи.
С учетом выпуска новых акций рыночная капитализация «Дом.РФ» на момент начала торгов составила 315 млрд руб. Согласно отчетности по МСФО, на 30 сентября капитал группы составлял 408,5 млрд руб. До начала размещения «Дом.РФ» оценивался в 349–444,8 млрд руб., то есть в диапазоне 0,85–1,1 капитала.
Как распределился спрос на акции «Дом.РФ»
После раскрытия ценового диапазона размещения книга заявок на акции «Дом.РФ» была покрыта в течение одного дня, писал РБК. Букбилдинг продолжался до 13:00 мск 19 ноября. Источники РБК, знакомые с ходом размещения, говорили о высоком спросе инвесторов на бумагу. 18 ноября «Дом.РФ» увеличил желаемый объем размещения с 20 млрд до 25 млрд руб. «В настоящий момент по верхней границе текущего ценового диапазона получено свыше 30 заявок от всех категорий институциональных инвесторов, также высокий интерес проявляют розничные инвесторы», — сообщали тогда в компании. По данным «Коммерсанта», суммарный спрос на акции «Дом.РФ» по итогам сбора книги заявок составил 80–125 млрд руб., то есть в четыре-пять раз превысил изначальную величину предложения.
На покупку бумаг поступило более 40 заявок от институциональных инвесторов и свыше 50 тыс. заявок от розничных инвесторов, уточнили в «Дом.РФ». 70% размещенного объема акций выкупили институциональные инвесторы, оставшиеся 30% — частные. Среди институционалов приоритет отдали якорным инвесторам — им была обеспечена аллокация акций примерно 90% от размера заявки. В их числе были «Астра УА», «ВИМ Инвестиции», УК «Ингосстрах-Инвестиции», раскрывала ранее госкомпания.
«Аллокация институциональным инвесторам определялась с учетом времени получения заявки: заявки, полученные в первый день периода предварительного сбора заявок, рассматривались компанией как более предпочтительные», — говорится в раскрытии «Дом.РФ».
Спрос на бумаги института развития предъявляли в том числе иностранные инвесторы, но в капитал они пока не вошли, сообщил журналистам глава «Дом.РФ» Виталий Мутко. «Есть интерес от ряда серьезных фондов, они проходили комитеты какие-то. Интерес есть. Я думаю, это (вхождение в капитал. — РБК) период небольшого будущего», — сказал он. При этом Мутко отметил, что не может «заглядывать в портфель» российским инвесторам, чтобы выяснить, в чьих интересах они могли приобретать бумаги «Дом.РФ».
Аллокация бумаг частным инвесторам была равномерной и не зависела от брокера, указали в «Дом.РФ». Она составила около 15% от размера заявки. Минимальная гарантированная аллокация частному лицу — пять акций, распределение осуществлялось независимо от того, в какой срок участник сделки подавал заявку на покупку бумаг. Розничные инвесторы, направившие более десяти заявок, не получили аллокации. «Дом.РФ» также отдал приоритет сотрудникам госкомпании, пожелавшим поучаствовать в IPO. Таким инвесторам была обеспечена аллокация в размере 100% от размера заявки.
Как власти, аналитики и рынок оценивают размещение «Дом.РФ»
IPO «Дом.РФ» — первая приватизационная сделка из списка Минфина до 2030 года. Министр финансов Антон Силуанов в интервью «РИА Новости» говорил: «Для нас важно, чтобы сделка «Дом.РФ» показала, что публичный рынок акционерного капитала является доступным источником привлечения средств для государственных компаний».
«Это такой первый шаг для того, чтобы наши другие компании, которые сегодня еще скромничают, также задумываются о выходе, привлечении ресурсов, участия на финансовом рынке», — отметил Силуанов на церемонии открытия торгов акциями «Дом.РФ».
Что происходит сейчас на российском фондовом рынке
За несколько недель до сделки российский фондовый рынок находился в стрессе — за октябрь индекс Мосбиржи потерял 4,7%, а в последние дни месяца индикатор падал ниже 2500 пунктов. Опрошенные РБК эксперты отмечали, что ситуация на российском фондовом рынке не располагает к IPO.
Замглавы «Дом.РФ» и предправления банка «Дом.РФ» Максим Грицкевич в интервью РБК признавал, что конъюнктура «не очень стабильна», но выражал надежду, что госкомпании удастся привлечь на бирже до 30 млрд руб.
По итогам торгов 19 ноября, то есть накануне IPO «Дом.РФ», индекс Мосбиржи прибавил 3,24%, до 2646,02 пункта. Утром 20 ноября индикатор продолжил рост. Позитивная конъюнктура на рынке сложилась в ожидании новостей по урегулированию украинского конфликта. Рост на рынке акций ускорился после того, как издание Politico со ссылкой на неназванного высокопоставленного сотрудника администрации президента США сообщило, что план по мирному урегулированию может быть согласован уже в этом месяце или даже на этой неделе.
«Мы вышли на этот рынок, и я с огромным удовольствием хотел бы сказать, что мы не ошиблись. Не ошиблись и во времени. Мне говорили во многих кабинетах: «А вот такое время. А вот давайте, а вот так, а сяк». Ну, слушайте, соломку подстелил. Если кто-то знает, осилит дорогу идущий. Нам надо было делать этот шаг, несмотря на все сложности, и поэтому мы его сделали», — прокомментировал размещение Мутко.
«Дом.РФ» разместился с мультипликатором P/E (цена/прибыль) 3,3–3,6 и мультипликатором P/BV (капитализация/балансовая стоимость активов) 0,61–0,77, следует из оценок опрошенных РБК аналитиков. Это предполагает дисконт к «Сберу».
Как отмечает заместитель генерального директора компании «ПСК-Решения» Андрей Гончаренко, оценки «Дом.РФ» рынком «попадают в диапазон всех крупных игроков финансового сектора, но по его нижней границе».
«Главная причина недооценки — как низкий рынок в целом, так и осторожность инвесторов по отношению к гибридной бизнес-модели «Дом.РФ». Это одновременно банк, ипотечный институт и девелопер, и рынок традиционно закладывает дисконт к таким смешанным структурам. Не исключаем, что дополнительное давление создали ожидания возможного снижения маржи в ипотечном сегменте и замедления строительного рынка. В итоге инвесторы выбрали более консервативную точку равновесия, и размещение прошло с дисконтом примерно 10–20% ниже ориентиров инвестбанков», — считает Гончаренко.
«Рынок сейчас оценивает все компании сектора с существенным дисконтом к их справедливой стоимости. По покрываемым нами компаниям он сейчас в среднем составляет 23%», — отмечает старший аналитик инвестбанка «Синара» Ольга Найденова.
Размещение с дисконтом было правильной стратегией, считает управляющий директор по рынкам акционерного капитала «Финама» Леонид Павликов: «У инвесторов должен быть стимул для покупки бумаги в сравнении с уже торгуемыми альтернативами».
В текущих реалиях размещение можно назвать успешным — книга заявок была переподписана, цена ушла за верхнюю границу ценового диапазона, free-float сформировался без продажи пакета государством, перечисляет эксперт.
«Для рынка, который еще недавно переваривал более мелкие частные IPO, а в 2025 году вообще состоялось только два IPO и крупнейшее было размером 2,1 млрд руб., это размещение является крупным и хорошо структурированным бенчмарком. <…> Для Мосбиржи и локального equity-рынка такой объем важен тем, что показывает способность рынка абсорбировать десятки миллиардов в одном размещении и создает ориентир и комфорт для будущих сделок госкомпаний и крупных частных эмитентов», — заключает Павликов.
«По сравнению с другими IPO объем сделки выдающийся. Но недавнее размещение ВТБ существенно масштабнее», — замечает начальник аналитического отдела УК ПСБ Александр Головцов.
Откроет ли IPO «Дом.РФ» окно для других размещений
«В целом другие компании по итогам размещения могут рассмотреть опыт «Дом.РФ» как удачный и решиться на аналогичный шаг, тем более что многие компании вели подготовку ранее и технически готовы к статусу публичной компании», — говорит старший аналитик «БКС Мир инвестиций» Артем Перминов.
«Ликвидности в бумаги ушло, конечно, много, но новым размещениям это сильно не помешает, особенно если говорить о сравнительно небольших компаниях. Не могу сказать, что само это IPO именно открывает окно, однако новые размещения в этом году вполне возможны, если будут здравые оценки и позитивный внешний фон», — соглашается руководитель управления аналитических исследований инвестиционной компании «АВИ Кэпитал» Дмитрий Александров.
Размещение «Дом.РФ» подтверждает, что крупные IPO возможны, но при определенных условиях, считает Гончаренко.
«[Должна быть] умеренная и понятная оценка, дающая инвесторам дисконт; стабильная модель прибыли, подтвержденная результатами на горизонте нескольких лет. Компании с аналогичным качеством активов действительно могут рассматривать выход на биржу. Но для более рискованных или циклических бизнесов рынок остается избирательным, поэтому полного открытия окна ожидать рано», — отмечает аналитик.
Новые IPO вслед за «Дом.РФ» возможны, но ключевыми факторами будут макроэкономика и динамика рынка в целом, заключает Павликов.
